芯片龙头优讯股份IPO前夕遇冷：15年内斗踢走创始人，增收不增利还踩错原材料采购节奏

厦门优讯芯片股份有限公司（光通信电芯片国内龙头）IPO审核临近（9月19日上会），其披露文件显示公司存在多重问题：一是历史控制权长期内斗，原大股东徐平（持股60%）被踢出局，小股东柯炳粦父子历经15年成为实控人，但股权分散（发行后实控人表决权稀释至20.35%），存在控制权被第三方收购的风险；二是经营层面压力显著，增收不增利（2022-2024年扣非净利润波动下降，毛利率从55.26%降至43.48%），主要因踩错原材料采购节奏（2024年高价囤晶圆后价格下跌18.95%）叠加主要产品价格下降（最高降幅44.55%），同时25Gbps及以上高端产品规模小（上半年仅167万元）受限于客户验证周期长，研发投入比例持续降低（从21.14%降至15.81%）。