小金属行业正处于供需结构优化和流动性溢价的宏观阶段。从供给端看，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业供给在2028年前或延续强刚性化特征。从需求端看，绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期的来临将推动多金属品种需求曲线右移。此外，流动性周期的切换有助于金属价格的弹性释放，全球央行资产负债表的再扩张或推动本就供需紧平衡的小金属品种获得流动性溢价。

具体来看，稀土行业供给端受行业整合加速和《稀土管理条例》出台影响，供给已进入加速优化阶段；需求端受新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业推动持续增长。铷铯市场正进入快速扩张期，供给和需求均呈现高速增长。锂行业供需关系持续改善，生产成本分化决定供给增量，而需求受新能源汽车和储能推动强劲。锑行业因供需错配进入强景气周期，供给收缩而需求受光伏装机等推动快速提升。钼行业供需延续紧平衡，供给低速增长而需求稳健。镁行业供需进入持续性紧平衡，与新能源产业发展形成共振。 点击查看详情 >

当前电解铝行业处于受政策主导的转型发展阶段。政策环境延续了绿色降碳和高质量发展的主线，进一步压缩高耗能、高排放产能的生存空间。

市场方面，电解铝产能受到政策的刚性约束，变化不大。行业供给格局呈现出产量稳中有升，开工率同比增长的特征。 点击查看详情 >

贵金属行业当前处于牛市阶段，并正进入下半场。行业供需关系呈现结构性特征，白银已连续多年处于供不应求的状态。在竞争格局上，黄金和白银展现出不同的驱动逻辑和弹性。政策环境方面，美国《国家安全战略》报告中对多极世界的认可，从根本上动摇了美元信用，这构成了黄金作为资产配置替代品的长逻辑基础。同时，美联储的鸽派转向及降息预期为市场提供了流动性支撑。 点击查看详情 >

小金属行业中的铜供应端面临结构性瓶颈。从全球主要产区看，两大产铜国智利和秘鲁的产量增长微弱或仅为恢复性增长，难以形成显著增量。

海外大型铜矿企业产量整体出现同比下滑，增长主要依赖少数存量项目的挖潜增效，但普遍受到矿石品位下降等自然因素制约。

更关键的制约在于未来新建或扩建的大型铜矿项目较少，缺乏能够大幅提升全球供应的新项目，使得矿端供应持续偏紧。 点击查看详情 >

全球货币政策正从紧缩周期转向宽松周期，央行降息比例大幅上升，且央行资产负债表收缩幅度显著收窄，暗示后期可能转向宽松。这一宏观环境有助于为大宗商品价格提供流动性支撑。

贵金属（如黄金、白银、铂金）供需关系呈现结构性偏紧或短缺。黄金方面，矿产金供应进入低增长阶段，而央行购金等需求强韧，推动需求曲线右移。白银和铂金则因供应增速缓慢、需求持续增长而面临供需缺口扩大。行业整体处于高景气周期中，受金融属性与商品供需属性共同驱动。 点击查看详情 >