军工行业2025年半年报总结：需求渐明，静待轰鸣

军工行业景气步入复苏通道，2025年上半年整体营收和归母净利润实现同比增长，分别为+7.10%和+0.73%，其中Q2单季度营收增速回升至两位数（+11.63%），利润端连续五个季度负增长后重回正增长（Q2归母净利润+7.60%）。行业盈利能力仍小幅承压，毛利率18.76%（-0.28pct），净利率5.58%（-0.35pct），但费用管控成效显著，期间费用率降至11.72%（-0.60pct），为近十年低位。资产负债表显示备产状态持续，合同负债同比+11.29%，预付款项同比+14.60%，新一轮景气周期特征显现。