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恒生创新药ETF（159316）近20日“吸金”超4.8亿，规模创新高；AI制药签下430亿大单
同壁财经
基金顾问
截至10：24，恒生港股通创新药指数（HSSCID）涨1.35%，权重股中，亚盛医药-B涨超6%，信达生物涨超3%，康方生物、再鼎医药、三生制药涨超2%，康哲药业跌超1%。
恒生创新药ETF（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，持续受到资金青睐，近10日资金净流入超2亿，近20日资金净流入超4.8亿；最新基金规模12.58亿，再创上市以来新高。
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消息面上，近日，晶泰控股宣布与DoveTree达成AI制药方面合作，公司已获得5100万美元的首付款，并有望获得进一步付款4900万美元以及58.9亿美元（约合430亿元人民币）的里程碑付款。这次合作也创下了人工智能（AI）+机器人新药研发领域订单规模的新纪录。
国金证券研报指出，中国创新药正在崛起，处于创新成果兑现初期；后续独立开发成功与发生BD授权交易出大单品的机会依然较大。
恒生创新药ETF（159316）是目前市场上跟踪恒生创新药指数的唯一一只ETF产品，具备高弹性和稀缺性，帮助投资者更好把握本轮港股创新药投资机遇。
相关产品：
恒生创新药ETF（159316）
易方达恒生港股通创新药联接A(024328)
易方达恒生港股通创新药联接C(024329)
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2025-08-18
AI龙头再度爆发，人工智能AIETF（515070）持仓股石头科技大涨超14%
同壁财经
基金顾问
三大指数集体上涨，上证指数盘中上涨0.65%，站稳3700点，板块方面，船舶制造、文化传媒、消费电子、通信设备等板块涨幅居前。人工智能AIETF（515070）持仓股石头科技大涨超14%，中际旭创涨幅超10%，大华股份大涨超7%，其他持仓新易盛、海康威视、金山办公、豪威集团等也均上涨。
消息方面，全球人工智能产业进入高速发展通道，2019-2023年，市场规模从19170亿美元增长至47327亿美元 ；2024-2027年预计增长进一步加速， 2027预计规模超过11.6万亿美元。中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元， 大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎。据《国家信息化发展报告（2024年）》显示，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.49亿人，占整体人口的17.7%。
中信建投研报认为，算力链公司发布业绩预告，实现快速增长，持续验证AI带动的算力行业景气度依然较高。AI大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率依然维持较高强度，因此继续推荐算力板块：一是业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的北美算力链核心标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是上游紧缺的环节；四是随着GB300的批量出货，建议重点关注1.6T光模块及CPO产业链；五是随着H20供应恢复、NV将向中国推出全新GPU等，建议关注国产算力链。
相关产品：人工智能AIETF（515070）、创业板人工智能ETF华夏（159381）、科创人工智能ETF华夏（589010）
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2025-08-18
机器人ETF易方达（159530）盘中获净申购2300万份；智元机器人首发上线
同壁财经
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机器人ETF易方达（159530）盘中获净申购2300万份；智元机器人首发上线
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2025-08-18
光伏产业链价格回暖，中证光伏产业指数涨1.42%，关注光伏龙头ETF(159609)
同壁财经
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截至10:08，光伏龙头ETF(159609)跟踪的中证光伏产业指数涨1.42%，权重股中，科士达涨8.7%，科华数据涨5.4%，联泓新科涨4.6%，晶澳科技涨4.0%，阿特斯涨3.9%，隆基绿能涨2.2%，TCL科技涨1.3%，特变电工涨1.4%，通威股份涨0.7%。
近日，有关部门公布7月统计数据，从PPI来看，7月份PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄。其中，煤炭、钢材、水泥、光伏、锂电池制造价格环比降幅比上月收窄了0.1—1.9个百分点，对PPI环比下拉影响比上月降低0.14个百分点。
华泰证券指出，自25年7月初以来硅料、硅片价格已大幅上涨，电池片、组件价格亦有所恢复。海外需求复苏与国内集采托底背景下，需求韧性较强，有助于光伏产业链涨价逐步传导。
中证光伏产业指数从光伏产业上游（硅料、硅片）、中游（电池片、组件、逆变器）到下游（电站运营、储能系统）的上市公司中精选不超过50只证券，反映行业各环节的发展动态，降低单一环节波动风险。指数主要样本股包括全球逆变器龙头阳光电源、硅片与组件领军企业隆基绿能等。
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2025-08-18
港股双主线强势，下半年牛途持续？港股互联网ETF（513770）涨1.5%，阿里巴巴、美团携手领涨
同壁财经
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8月18日，港股早盘高开，港股科技双雄——科网、创新药再度携手走强，截至发稿，创新药新势力——港股通创新药ETF（520880）场内价格涨逾2%；重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格现涨1.54%。
亚盛医药-B一度上探9%，创历史新高，消息面上，公司自主研发的利生妥治疗中高危MDS III期临床研究获美国FDA和欧洲EMA批准。此外，权重股集体走强，三生制药涨近5%，信达生物涨超4%，再鼎医药涨超3%。
科网龙头延续活跃，美团-W、阿里巴巴-W涨超1%，小米集团-W、哔哩哔哩-W跟涨。
中泰证券指出，港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引nba官方博彩官网资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。
海通国际指出，展望下半年，港股牛途继续向上。尽管6月末以来港股表现偏弱，但美联储降息或临近，港币汇率持续承压现状或有望扭转，汇率对港股的压制作用也将弱化。借鉴历史上港股占优行情，本轮港股强劲源于港股资产更具稀缺性，吸引增量资金不断流入。港股科技、消费类资产与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，且基本面更优，相较A股而言仍具有稀缺性，有望吸引南向资金继续流入。AI应用加速落地中，充分受益AI周期的港股科技是主线。
港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心标的。数据显示，开年以来至7月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超35%，明显优于恒科指同期表现，领涨弹性突出。
注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
根据基金二季报，截至二季度末，港股互联网ETF（513770）持仓前4大个股分别为小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W，合计权重占比54.74%，前十大持仓股合计权重超72%。
截至7月末，港股互联网ETF（513770）基金规模超74亿元，年内日均成交额5.93亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！
港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，是全市场首只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。
注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
年内至7月31日，恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点，超额表现突出。
恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等。
风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
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2025-08-18
创新药再度爆发，恒生医药ETF涨超2%
同壁财经
基金顾问
8月18日早盘，港股医药板块高开高走，聚焦创新药的恒生生物科技指数领涨港股关键指数。在跟踪该指数的ETF中，恒生医药ETF（159892）规模最大，支持T+0交易，盘中一度涨超2%；亚盛医药、四环医药、心泰医疗、联邦制药等涨幅靠前。
消息面上，亚盛医药公告称公司自主研发的Bcl-2选择性抑制剂——利沙托克拉联合阿扎胞苷一线治疗新诊断的中高危骨髓增生异常综合症（HR-MDS）患者的全球注册III期临床研究（GLORA-4）获美国食品药品监督管理局（FDA）和欧洲药品管理局（EMA）同意开展。
四环医药旗下的非全资附属公司开发的司美格鲁肽注射液上市申请获得国家药品监督管理局受理，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。此外，司美格鲁肽注射液用于减重的适应症已完成III期临床入组，处于随访阶段。
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2025-08-18
人工智能ETF（159819）盘中获净申购3400万份；OpenAI将斥资万亿美元建设AI
同壁财经
基金顾问
截至9:36，中证人工智能主题指数（930713）涨1.19%，权重股中，中际旭创涨2.1%，海康威视涨1.2%，新易盛跌0.3%，韦尔股份涨0.5%，科大讯飞涨0.6%。此外，石头科技涨7.3%，大华股份涨5.0%，恒玄科技涨3.2%，中科创达涨3.1%，汇顶科技涨2.6%。
人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，最新基金规模达162.37亿元，居同类第一，并且为同类中唯一规模超百亿的ETF。截至发稿，人工智能ETF（159819）盘中获净申购3400万份。
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消息面上，OpenAI首席执行官Sam Altman表示，他希望在未来投入数万亿美元用于开发和运行人工智能服务所需的基础设施建设。他表示，OpenAI在“不很遥远的将来”将大举兴建数据中心，以支撑人工智能服务持续增长的算力需求。
信达证券在研报中表示，OpenAI与甲骨文的数据中心协议反映了对AI基础设施建设的预期，同时Stargate项目的持续推进也将进一步扩大基建投资规模，在这一过程中，AI算力产业链受益于订单增长和资本开支的扩张，业绩或将持续释放。
中证人工智能主题指数精选50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券，覆盖AI产业链的三大核心环节：
基础层：半导体、算力硬件（如中际旭创、新易盛）；
技术层：算法与软件开发（如寒武纪、科大讯飞）；
应用层：智能终端与行业解决方案（如海康威视、金山办公）。
通过全链条布局，指数既反映技术突破的底层逻辑，也捕捉应用场景的商业化潜力，是投资者把握人工智能产业整体趋势的核心工具。
人工智能ETF（159819）采用业内较低一档费率结构，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，显著低于同类基金，为长期持有者提供更具吸引力的成本优势。低费率设计契合ETF投资特性，助力投资者以较低成本捕捉AI行业增长红利。
关联产品：
人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。
科创人工智能ETF（588730）
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2025-08-18
隔夜美股 | 三大指数表现分化，半导体关税成市场焦点
同壁财经
基金顾问
当地时间上周五，美股三大指数涨跌不一，道指涨0.08%，标普500跌0.29%，纳指跌0.40%。科技板块多数承压，英伟达跌0.86%，微软跌0.44%，苹果跌0.51%，特斯拉跌1.50%，英特尔逆势上扬2.93%。
纳斯达克中国金龙指数逆势上涨0.74%，热门中概股表现分化。蔚来受销量预期提振大涨8.09%，拼多多涨3.67%，小鹏汽车涨1.65%，涨1.26%；阿里巴巴跌0.83%，网易跌0.35%。
本周市场聚焦杰克逊霍尔全球央行年会，叠加半导体关税政策前景不明，短期或加剧美股波动，为市场增添不确定性。
相关ETF：
全球科技龙头：纳斯达克ETF（513300）
美股核心宽基：标普ETF（159655）
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2025-08-18
把AI液冷实物搬到直播间，这个基金经理够拼！
同壁财经
基金顾问
当直播间里大多在分析研报、解读政策时，东吴基金的基金经理陈伟斌直接开启了“沉浸式体验”——他竟把一套真正的AI液冷实物模型搬进了直播间！
8月13日上午的东吴基金直播间，基金经理陈伟斌将直播间秒变“科技实验室”。面对镜头，他与国泰海通电新分析师联手，现场拆解那套闪烁着金属光泽的液冷实物模型。从液冷板、软管、UQD快接头，每个零部件都被逐一现场对照实物一一详细讲解。尤其是UQD快接头，现场演示安装与拆卸方法，弹幕瞬间被“硬核”、“真家伙！”刷屏。有网友直呼：“第一次看基金经理直播拆AI液冷，这专业度我服了！”。
这不仅仅是一场简单的科普秀。随着全球AI算力需求爆发式增长，服务器散热已成关键瓶颈。陈伟斌一针见血：“风冷或已逼近物理极限，随着AI服务器形态从八卡服务器向72卡机柜式服务器切换，液冷渗透率正从个位数向接近100%渗透率突变式跃升，全球AI液冷市场或有望从去年的几十亿元量级忽略不计直接跃升至明年的千亿元规模”，他边转动液冷板边解释：“就像给AI大脑装上‘循环血液’，谁掌握高效散热，谁就可能扼住算力成本的咽喉。”
如此“下沉式研究”正是陈伟斌的鲜明特色。自7月17日起，他几乎连续一个月不间断直播。，从AI光模块聊到PCB，从AI电源聊到液冷，如今更把实物设备搬上台前，以供广大投资者能直观理解AI液冷产品。有粉丝调侃：“陈经理这是要转型科技博主？”实则背后是他对产业链“庖丁解牛”式的执着——只有摸清技术的齿轮如何咬合，深入了解产业链，才有可能能精准把握产业趋势，才能有望积极拥抱产业趋势。
这场破圈直播迅速点燃“市场热情”：单场观看人数突破50万人次，创东吴基金直播历史新高，。“基金经理拆液冷”话题冲上热榜。业内人士评价：“把枯燥的研报变成可触摸的体验，陈伟斌重新定义了投教。”
投资者更用真金白银投票，其管理的东吴双三角基金近期持续获净申购，其管理规模最近一个月翻倍。
当投资遇见极客精神，陈伟斌用一台液冷实物设备去撬动了认知革命：没有晦涩难懂的术语，只有眼见为实的技术真相。这位“基金经理中的液冷哥”正在证明——通过最接地气的投研，往往才可能真正把握住产业趋势投资。
关键词：硬核拆解｜AI液冷｜产业趋势
#基金经理也疯狂 #AI液冷#东吴基金陈伟斌 #科技投资新趋势 #直播AI液冷拆机
首
风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。材料中的观点和判断仅供参考，观点具有时效性，仅代表当前分析，观点根据市场调整可能会发生调整或变化，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。
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2025-08-17
液冷哥，谈液冷——对话东吴基金陈伟斌
同壁财经
基金顾问
从大约半个月前，东吴基金的基金经理陈伟斌，就在每日直播间中提到，投资者可考虑关注具有长期产业趋势的方向，其中一个方向可能就是AI上游算力当中的液冷。本周资本市场液冷行情较好，我们通过线上采访的方式，与液冷哥——东吴基金陈伟斌，聊一聊AI液冷的核心逻辑以及未来展望。
问题1：AI液冷的核心逻辑是什么？
第一，AI液冷可能是目前AI上游算力各细分行业中，未来一年基本面斜率变化最大的行业之一。根据主流卖方团队研究以及东吴基金研究团队研究，预计AI液冷市场规模有望从2024年的基本忽略不计，以及2025年的100-200亿元，有可能快速提升到2026年全球1000亿元，2026年的AI液冷行业增速有望达到500%，这个斜率非常陡峭。
第二，AI液冷明年有望达到全球1000亿元，这个行业空间也较大。一般来说，一个行业的行业空间超过100亿元，就值得研究，如果达到1000亿元，则值得重点研究。
问题2：AI液冷的行业增速为何那么快？
AI服务器架构升级是AI液冷高增速的直接原因。以NV为例，以前八卡服务器架构下，通过风冷就能散热，今年转向NVL72卡机柜式服务器，单机柜功率超过130KW，这时只有液冷才能解决服务器散热问题。根据多家卖方团队研究，机柜功率密度持续增长，机架密度达到20KW以上时液冷技术重要性凸显。随单位服务器机柜包含的服务器数量增多，机柜发热量与日俱增，对散热冷却系统的要求不断提高。IT设备将99%以上的电能转换为热能，而其中70%的热能需数据中心通过散热冷却系统移除。
问题3：液冷都有哪些分类？
根据热器件是否与冷却液接触，液冷技术可分为直接接触式和间接接触式两种。直接接触式是指将冷却液体与发热器件直接接触散热，包括单相浸没式液冷、两相浸没式液冷、喷淋式液冷；间接接触式是指冷却液体不与发热器件直接接触，通过散热器间接散热，包括单相冷板式液冷、两相冷板式液冷。
目前液冷方案中，单相冷板式液冷占据主导。冷板式液冷技术通过冷板将芯片等发热元器件的热量间接传递给封闭在循环管路中的冷却液体，冷却液带走热量，并将其传递到一次侧回路，通过冷却系统进行冷却，最后将热量排出系统。冷板式液冷系统可以分为一次侧(室外)循环和二次侧循环(室内)两部分。其中，二次侧循环主要通过冷却液温度的升降实现热量转移，而一次侧的热量转移主要是通过水温的升降实现。一次侧系统主要由室外散热单元、一次侧水泵、定压补水装置和管路等部件构成。二次侧系统主要由液冷板、CDU、快接头、分水器等部件构成，具体如下：
? 液冷板：常作为电子设备的底座或顶板，通过空气、水或其他冷却介质在通道中的强迫对流，带走服务器中的耗散热。
? CDU：即冷量分配单元，Coolant Distribution Unit。可看作室内机与室外机的连接点，由板式换热器、电动比例阀、二次侧循环泵膨胀罐、安全阀、进出水管专用接头、控制器及其面板等部件组成，具有流量分配、压力控制、防凝露等作用。
? 快接头：UQD快接头（Universal Quick Disconnect）是一种专为液冷系统设计的关键连接器件，主要用于数据中心、超级计算机等高功率密度设备的散热管理。其核心功能是实现冷却管路的快速、无泄漏连接和断开，支持热插拔操作，确保系统在维护时无需停机。
? 分水器：即manifold，是将冷却液分配到各个需要散热设备的部件。
问题4：为什么说液冷是价值量通胀的环节？
AI上游算力产业链中，价值量通胀的代表性环节有光模块、pcb、电源、液冷。这几个环节的共同特点是，其增速高于GPU等算力卡的增速。核心原因是，伴随算力需求越来越大，数据中心从以前的百卡千卡集群，向万卡、甚至十万卡集群演进。一方面，这对数据传输连接的需求提升，主要就是体现在PCB（电信号传输）、光模块（电信号转换成光信号传输）；另一方面，算力需求越来越大，功率越来越高，对电源的要求也越高，同时散热量也越大，对散热需求也越高，现阶段就是从低功率时代的风冷向高功率时代的液冷切换。
AI液冷相对其他细分领域的优势，在于同时拥有渗透率提升和单位价值量提升两大逻辑。渗透率提升，以NV为例，从去年的基本为0，迅速提升到明年的接近100%；单位价值量提升，则是液冷价值量本身就显著大于风冷，而液冷中，随着功率密度、技术变革，带动冷板式液冷向浸没式液冷升级，单位价值量不断向上。
问题5：AI液冷各环节价值量如何拆解？
液冷系统的主要构成零部件包括冷板、CDU、快接头等。从价值量分布看，从GB200到GB300、预计整柜价值量可能将由60万元提升至70万元，其中冷板、快接头价值量变化较大：
? 冷板：GB200组成的NVL72冷板单价约450美元/片、大面积冷板设计，单机柜冷板需求量45片；GB300设计方案改为每个GPU芯片配备独立“一进一出”液冷板，提升散热均匀性与模块化扩展性，对应预计冷板单价300-350美元/片、单机柜冷板需求量108片。对应冷板单位价值量由GB200的约1500元/KW提升至GB300的1800元/KW。
? 快接头：GB200方案的快接头单价130美元/对，单机柜108对；GB300方案的快接头单价70美元/对，单机柜用量上升至216对。对应冷板单位价值量由GB200的约750元/KW提升至GB300的1200元/KW。
? CDU：单位价值量与散热功率密度有关，目前国内价值量约1100元/KW，海外1500元/KW；我们预计未来单机柜功率的持续提升或将带动CDU价值量向上。
问题6：液冷市场空间有多大？
根据主流卖方团队研究以及东吴基金研究团队研究，预计2026年AI液冷市场规模有望从2024年的基本忽略不计，快速提升到2026年大约1000亿元。
? 国内：2026年可能新增数据中心装机10GW、液冷渗透率达到50%，对应市场空间或达到150亿元；
? 海外NV链：以NV出货量预测，我们预计2026年NVL72可能出货10万台、预计液冷市场空间或将达720亿元；
? 海外ASIC链：26年ASIC芯片出货数量有望追平NV，或带来重要液冷增量。假设ASIC链液冷市场空间达到NV链的一半，或将达到360亿元。
问题7：作为基金经理，您相对看好权益市场的哪些方向？
展望后市，目前权益市场具有明显产业趋势的方向可能包括AI、创新药等领域。
AI产业链中的潜在机会可能在于，一是上游算力继续估值修复以及扩散。此前市场可能被新能源搞怕了，把算力当成周期股，给的估值很低，但现在市场逐渐认识到算力是成长属性相对更强。算力分海外算力和国产算力，4月份以来这一轮修复是上游海外算力为主，海外算力上涨的同时也有望带动国产算力修复。上游算力链主要包括服务器、GPU、光模块、pcb、电源、液冷、柴发等。液冷有望成为市场扩散的可能方向之一，这个环节的优点在于是通胀环节而非是通缩，即，随着算力卡功率的提升，对液冷的价值量占比需求是超比例提升的。具体逻辑上面已经阐述，这里不再赘述。
二是从上游向下游扩散，尤其是下游应用百花齐放，下游应用主要体现在AI应用、AI智驾、AI端侧（AI手机、AI PC、AI眼镜、AIoT）、AI机器人等方向。创新药这一轮产业趋势有很强的基本面支撑，后续机会或值得期待。第一，海外跨国药企在25-28年面临集中的专利悬崖到期，迫切需要寻找到新的创新药大单品接力；第二，海外跨国药企可通过自研、BD（即从外面买）的方式储备新的创新药大单品；第三，中国能以更快的速度更低的成本，研发出更好的创新药，因为中国有工程师红利、中国患者基数大；第四，医药从21年到24年，已经下跌4年时间，估值、股价或足够低。目前才刚刚上涨半年。一般来说一轮产业趋势，至少可能会有两年的时间，这一轮创新药产业趋势，可能会持续2-3年时间。
问题8：作为基金经理，您能否谈谈您的能力圈、投研经验、投资理念？
能力圈：
我既看过策略，又看过行业（新能源、科技、轻工制造等），具有自上而下的大局观以及自下而上的择股能力，整体能力圈较广。个人相对擅长TMT（电子、通信、计算机、传媒）和高端制造（电力设备新能源、汽车、机械），此外过去两年也系统学习了医药（创新药）相关nba官方博彩官网，将创新药纳入了自己的能力圈范畴。
投研经验：
我的投研经验比较丰富，目前有10年的二级市场经验，自2025年3月4日起担任东吴双三角股票型证券投资基金基金经理。投资方面，兼具绝对收益思维和公募思维。个人经历和思维方式比较符合公募高质量发展引导的导向。
投资理念：
我比较擅长产业趋势投资，通过 “斜率、空间、卡位”三维投资法进行行业和个股布局。
“斜率”选行业：斜率是指寻找变化幅度最陡峭的方向，包括自下而上的产业趋势变化和自上而下的宏观经济变化。比如本轮AI产业就是自下而上变化幅度相对陡峭的产业方向，因此我今年的布局主要重点关注AI领域。此外创新药的产业趋势也较强、变化较大，因为我将创新药也纳入到自己的重点关注范畴内。
“空间”定高度：空间包括行业空间和股价空间。行业空间是指优先选择行业空间大的行业，我常说的一句话是大水养大鱼，在海里面可能调到鲸鱼，但在河里面往往只能钓到虾米。股价空间，是指结合当前个股估值、市场整体情况等维度，大致判断所选标的的上涨空间和下跌风险，在待选标的范围内，致力优选下跌风险小、上涨空间大的标的。
“卡位”选公司：是指在变化幅度最陡峭的方向中，寻找卡位优势相对显著的公司。卡位优势一般综合考虑竞争格局、供应链地位、产能规划、技术等多个维度进行筛选。比如在AI产业链中，中国公司相对有卡位优势的是上游零部件光模块、PCB、服务器代工等少数几个细分方向，选定细分方向后，再选择其中的核心供应商。
风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。材料中的观点和判断仅供参考，根据市场调整可能会发生调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。
基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。如需购买基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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2025-08-16
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