智能座舱龙头斑马智行冲刺IPO：三年亏26亿毛利率下滑，前CFO炮轰“没技术门槛”“圈钱”引争议

智能座舱解决方案商斑马智行（阿里巴巴与上汽集团合资）向港交所递交上市申请，其为中国最大软件定义智能座舱解决方案商，覆盖60个主机厂、超800万辆车，但招股书显示2022-2024年累计亏损超26亿元，同期营收在8-9亿元区间徘徊，毛利率从2022年的53.9%下滑至2024年的38.9%。上市关键节点，前CFO公开批评公司业务无技术门槛、质疑上市为“圈钱”并指责高管问题。公司技术优势包括自研AliOS系统、AI全栈能力（IDC报告显示其大语言模型能力国内领先），市场搭载量复合年增长率67.2%，但存在客户（上汽曾贡献超50%营收）和供应商（阿里采购占比超50%）双重依赖，研发投入累计32.14亿元远超营收，行业面临芯片厂商渗透、主机厂自研OS挤压第三方空间等挑战。