超微电脑批量交付英伟达Blackwell架构AI系统，2026财年营收预期大增50%

超微电脑宣布推出基于英伟达全新Blackwell Ultra GPU架构的下一代AI系统，是批量交付英伟达HGX B300服务器和GB300 NVL72机架解决方案等尖端AI超级计算机的关键厂商，目前拥有超10种含Blackwell及Blackwell Ultra GPU的服务器型号。公司预计2026财年销售额达330亿美元，较2025财年的220亿美元增长约50%；尽管2025财年第四季度净销售额58亿美元（同比增8%但低于预期60亿美元）、调整后每股收益0.41美元（低于预期）、毛利率9.5%（低于分析师预期的10%）导致8月5日股价单日下跌逾16%，但管理层称Q4业绩受营运资金限制（库存和零部件不足）影响，且已通过可转换债券筹集27亿美元支持需求，2026财年第一季度销售预期60-70亿美元（高于Q4），并重申全年营收至少330亿美元预期。此外，基于Blackwell Ultra的系统性能较之前Hopper系统提升7.5倍，公司估值合理（非公认会计准则预期市盈率17.2倍，比同行低29%），但存在财务报告内部控制不足（ICFR弱点延续）、毛利率受戴尔和HPE定价压力等风险。