康缘药业业绩暴跌研发缩水，创新药转型遇挫引板块担忧

康缘药业2025年上半年业绩全面下滑，营收同比降27.29%，归母净利润降40.12%，扣非净利润暴跌45.63%。核心产品注射液、口服液营收分别降39.73%、48.78%，库存积压严重。公司试图通过收购中新医药布局创新药转型，但标的公司连续亏损且负债高，同时研发费用连续五个季度下滑，在竞争激烈的GLP—1赛道研发进度落后于同行。