源飞宠物陷入中年危机：代工依赖与自主品牌短板拖累增长

源飞宠物2024年营收13.10亿元位列行业第七，但毛利率仅22.89%远低于行业平均水平，且过度依赖境外代工业务（占比85.78%），自主品牌建设滞后。前五大客户占比超50%，客户集中度高。2025年一季度净利润同比下滑30.57%，主因是国内市场拓展导致产品结构调整。其自主品牌布局（2024年才推出）及主粮业务入场较晚，面临激烈竞争，错失市场红利。