华策影视算力业务增收不增利 存货减值风险与转型困境并存

华策影视2025年上半年营收7.90亿元同比增长114.94%，但Q2营收增速骤降6.8%，扣非净利润仅27万元同比暴跌99.3%。电视剧业务成本增速（1807.48%）远超收入增速（1258.92%），毛利率下滑23.55个百分点，形成增收不增利困境。算力业务收入5650万元占比7.15%，但存货达5.61亿元且研发费用激增601.75%，商业转化存疑。短剧、动漫、出海等新业务尚未形成支撑，存货减值风险叠加现金流恶化，盈利模式脆弱性凸显。