2025年初，北港5500大卡动力煤价格显著下降，火电企业燃料成本降低，但火电板块股价未如预期反弹。市场风格切换和电价预期导致这一矛盾现象。随着3月进入业绩验证期，火电板块的配置逻辑重新被投资者关注。尽管煤价下行带来成本优势，但市场对电价未来的担忧抵消了利好。宏观流动性环境变化及政策工具储备可能推动电力股估值修复。