ETF资金“聪明度”提升：科技成长与权重股受宠，底仓资产持续获资金青睐

天风证券研报指出，牛市中ETF资金呈现新特征：整体股票型ETF资金流入与大盘走势反向，剔除宽基ETF后，资金流入拐点滞后大盘一个月，反映居民入场的“钝感力”与主升浪“肌肉记忆”。结构上，科技成长（AI、机器人等）、非银（券商、金融科技等“牛市旗手”）及宽基、红利低波等底仓资产年初以来净流入领先。8月行情聚焦时，ETF资金更偏向弹性大的科技成长和非银。此外，ETF资金定价权在5-9月边际上升，高流入个股涨幅相关性从微弱负相关转为正向，且权重股（流通市值>50亿）在ETF资金流入时赔率显著高于小市值股。