煤价暴跌助大唐发电净利狂飙68%，但煤炭股却遭当头棒喝

大唐发电2025年一季度营收302.06亿元，同比微降1.74%，但归母净利22.38亿元，同比大增68.12%，主要得益于煤价下跌（秦皇岛5500大卡动力煤价同比降21%）对冲电价下行影响。火电盈利改善明显，毛利率、净利率同比提升3.37和3.44个百分点。公司火电装机占比较高且京津冀区域电价稳定，叠加2026年容量电价补偿比例提升，未来火电板块盈利仍有空间。在建及核准装机超24GW，占在役装机31%，新能源装机快速增长。风险点包括煤价反弹、电价下跌等。