航空发动机三剑客迎政策与技术双轮驱动，国产替代与全球复苏共振

航空发动机行业受益于政策与技术双轮驱动，国产替代进程加速。军用方面，我国军机换代升级推动发动机需求，未来5年军用航发零部件市场规模预计达7920亿元，维修市场空间广阔。民用领域，C919订单增长及国产发动机CJ1000A适航认证提速，通航动力如AES100发动机已获商业订单。航发动力、航发科技、航发控制三家公司分别在整机制造、零部件外贸、控制系统领域占据优势，但面临技术迭代、地缘政治、业绩兑现及高估值等风险。