美联储降息周期开启，黄金年内涨超41%创历史同期最佳

美联储即将开启新一轮降息周期，市场预期降息25个基点概率高达96.1%。黄金作为传统避险资产，在历史降息周期中平均涨幅约32%，而本轮降息周期中黄金一年内已上涨41%（从2,580美元涨至3,640美元），超历史同期表现。其原因包括2024年全球央行购金超1000吨创纪录、地缘政治风险增加“战争溢价”以及对冲美元长期贬值预期。未来黄金走势将受实际利率水平、美元走势和市场波动性等因素影响。