致尚科技收购案藏雷：卖光通信买AI标的，标的公司毛利率暴跌客户依赖成隐患

致尚科技计划以11.48亿元收购恒扬数据99.8555%股权，切入AI算力领域。但此次交易存在多重风险：1.致尚科技此前出售光通信业务（贡献过半利润）导致业绩承压；2.标的公司恒扬数据智能计算产品毛利率从2023年55%暴跌至2025年Q1的12.65%，且收入高度依赖阿里巴巴（占比超79%）和非洲某政府客户；3.恒扬数据估值一个月内暴涨70%，存在资本运作嫌疑；4.业绩承诺方海纳天勤净资产仅1129万元，远低于承诺金额，补偿能力存疑。