电力行业处于成熟期，作为公用事业板块的核心构成，在双碳目标背景下正经历新型电力系统建设。行业当前面临电力供需矛盾紧张的态势，凸显了煤电的顶峰价值，同时电力市场化改革持续推进，容量电价机制的出台进一步明确了煤电的基石地位。

政策环境方面，发改委正加大电煤长协保供力度，以期提升履约率，从而控制煤电企业的成本端。竞争格局中，全国性煤电龙头及区域电力运营商占据重要位置，水电运营商亦为关键组成部分，整个行业的竞争壁垒包括政策准入、规模效应及资源获取能力。 点击查看详情 >

当前电力行业正处于政策引导下的市场化转型与结构调整阶段，光伏等新能源的竞价机制出现改善迹象，电价水平较此前0.2元/度附近的低位有所回升，反映出政策转向对新能源的保护以及储能政策落地的积极影响。

然而，行业实际运行仍面临压力，部分区域如湖北的光伏月度电价仍处于较低水平，同时河南等地用户侧年度合同签约宽松可能对年度电价签订产生不利影响，但预计2026年现货和月度电价存在上涨可能。

竞争格局上，政策通过设定煤电与用户侧主体的中长期合同电量比例要求（如不低于70%/80%与65%/85%）并配套考核机制，旨在稳定市场预期；储能领域则呈现出区域分化，多地峰谷价差显著，但价差变化趋势不一，反映了政府对价差判断的调整以及不同区域电力供需与储能发展的差异。 点击查看详情 >

近期行业数据反映储能需求景气度延续，其中12月电池排产呈现'淡季不淡'的特征，全球排产达到172.59GWh。

从需求端看，国内储能招标量1—11月已突破400GWh，为后续装机提供支撑；北美大储项目计划在11月、12月分别有2.8GW和3.4GW投入运行，预计25年新增装机同比大幅增长61%。

全球储能系统市场竞争加剧，头部厂商份额被稀释，CR5从23年的62%下降至1—3Q25年的45%，欧洲、亚太及北美市场的竞争态势或将进一步强化。 点击查看详情 >

报告聚焦于可持续航空燃料（SAF）领域，尽管其属于环保范畴，但与电力板块的直接关联较弱。当前行业正面临政策驱动的需求增长，特别是2025年欧盟和英国开始强制要求航空燃料中掺混2%的SAF，为行业设定了明确的合规目标。

在供给方面，由于生产SAF的原料HVO（加氢处理植物油）在欧洲市场价格高企、盈利水平更佳，导致部分产能转向HVO生产，使得SAF供应偏紧。这种供需格局为SAF价格提供了支撑，呈现出易涨难跌的态势。展望未来，政策要求的掺混比例将持续提升，同时原料UCO（餐厨废油）的需求预计也将增长，可能进一步推高HVO及SAF的成本与价格。 点击查看详情 >

上周电力行业整体表现弱于大盘，主要指数普遍上涨的背景下，A股申万电力板块仅环比上涨0.8%，H股申万电力板块上涨0.7%，显示行业近期走势相对疲软。从政策层面看，国家能源局在'十五五'能源电力规划中明确提出将充分考虑算力用电需求，这标志着顶层设计开始从供需两端统筹规划，有望通过绿电直连等创新业态促进绿色电力的消纳。另外，江苏2026年电力市场交易方案已公布，其核心内容基本符合市场预期：包括对燃煤机组年度中长协签约比例提出不低于60%的要求，新能源将随政策全面进入市场，而煤电交易价格浮动幅度维持在20%以内，其他电源类型价格不设限制，这为市场提供了清晰的规则框架。

与此同时，行业高频数据提供了更具体的运行情况：长江流域来水状况有所改善，同比提升11.7%，这有利于水电出力；然而，大渡河、雅砻江流域来水同比分别下降24.9%和12.5%，显示出区域水情分化明显。煤炭价格方面，京唐港动力煤价持续下探至796元/吨，周均价环比下降2.7%，同时沿海与内陆电厂的日耗煤量同比分别下降2.0%和4.5%，反映了当前电力需求偏弱以及燃料成本端的压力有所缓解。 点击查看详情 >