化学制药行业面临集采政策影响减弱、创新药研发加速及中美关税扰动的复杂环境。政策支持创新药发展,AI技术提升研发效率,核药领域商业化进展显著。但部分细分板块如原料药受出口关税及海外需求波动影响,个股表现分化明显。近期行业整体估值处于中低位,需关注创新药临床进展、国产替代机会及政策风险。