供需格局改善,动力煤、炼焦煤价格进入拐点右侧;供给受安监、超产核查限制,产量连续三月同比降;需求因冬季供暖、冬储回升,电煤淡季不淡;板块估值低(PE14.82倍、PB1.38倍),具备周期与红利双逻辑,政策与冷冬预期支撑煤价上行,年底或创新高。