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在过去的几年里，无论是《生物安全法案》，还是关税政策，都没能持续压制CXO表现；在2025年创新药的价值重估行情中，CXO更是没有缺席。截至7月31日，昭衍新药、药明康德、药明合联等CXO标的年内均实现大幅上涨。

展望后市，创新药产业链回暖趋势或将由下游向上游传导，CXO将持续受益。以恒生医药ETF（159892）持仓的药明康德为例，其2025年上半年实现收入207.99亿元人民币，同比增加20.6%，截至6月末持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2%。

截至9:46，光伏龙头ETF(159609)跟踪的中证光伏产业指数涨1.11%，权重股中，捷佳伟创涨停，奥特维涨5.1%，帝尔激光涨4.7%，迈为股份涨4.6%，晶盛机电涨4.3%，阳光电源涨1.0%，隆基绿能涨0.6%，TCL科技涨0.9%。



光伏板块走强，光伏龙头ETF(159609)备受最近青睐。数据显示，该基金近5日资金净流入超1700万。



7月31日，有关人士在新闻发布会上介绍，今年上半年，全国光伏新增并网2.12亿千瓦，其中集中式光伏约1亿千瓦，分布式光伏1.13亿千瓦。截至2025年6月底，全国光伏发电装机容量达到约11亿千瓦，同比增长54.1%，其中集中式光伏6.06亿千瓦，分布式光伏4.93亿千瓦。



光大证券指出，光伏行业受政策影响，“双碳”-消纳-电价-装机形成良性反馈机制，若用电量增速达5%以上，2026年光伏装机有望突破200GW。



中证光伏产业指数精选光伏产业链上、中、下游最具代表性的不超过50家上市公司证券作为样本股，涵盖了硅料、硅片、电池片、组件、光伏设备及电站运营等环节。指数主要成分股涵盖中国光伏产业链中的龙头企业比如全球领先的光伏逆变器制造商阳光电源、全球最大的单晶硅片供应商之一隆基绿能等。



相关产品：

光伏龙头ETF（159609）有望成为投资者把握全球新能源革命、布局光伏产业核心资产的高效工具，在行业周期修复与技术突破中持续受益。

食品饮料ETF（515170）今日大幅下挫，收盘跌2.25%，白酒板块领跌，迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒均跌近3%。尽管育儿补贴政策落地为奶粉、乳业等细分领域带来短期提振，但白酒板块的持续承压拖累食品饮料表现。



近年来，年轻消费群体对传统白酒文化中劝酒、论尊卑等社交礼仪的抵触情绪日益凸显，更倾向于将饮酒场景定义为轻松自在的情绪调节载体，这使得白酒板块对市场情绪的敏感度持续攀升。



在此背景下，如何深度触达年轻消费群体，正成为白酒行业乃至整个酒业突破增长瓶颈、培育新消费增长点的关键所在。头部白酒企业已加速推进产品创新，五粮液推出29度低度产品，泸州老窖同步研发低度国窖1573，低度酒或将成为白酒行业的破局之道。

A股、H股“吃药”行情继续！8月1日午盘，创新药板块持续发力。

支持T+0融资融券交易的港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数(987018.CNI)，截至7月30日收盘，该指数年初至今累计上涨109.54%，在全市场1599只有产品跟踪的股票/债券/商品/外汇/多资产等指数中排名第一。（数据来源：Wind，统计区间2025.01.01-2025.07.30）



流动性来看，截至2025年7月30日收盘，港股创新药ETF（159567）近60天净流入22.74亿元，最新规模达47.46亿元，再度刷新历史纪录！创新药ETF（159567）近1月日均成交额达22.69亿元，市场交投活跃；基金份额近6个月增长533.69%（超过5倍），体现投资者对于创新药的看好。(数据来源：WIND，截至2025.07.30，近一月区间为2025.07.01-2025.07.30，近60天区间为2025.06.01-2025.07.30近6个月区间为2025.01.31-2025.07.30)



成分股来看，港股创新药ETF（159567）跟踪的国证港股通创新药指数(987018.CNI)，前十大成分股包含信达生物、药明生物、百济神州、康方生物等创新药港股龙头企业，合计权重占比67.35%。(数据来源：WIND，截至2025.07.29，上述个股仅作为指数成分股列示，不代表个股推荐)



近期制药、医疗板块利好频发，催化密集。

业绩面上，某头部药企交出“史上最强”半年报。2025年上半年营业收入同比增长20.64%；净利润同比增长101.92%翻倍；第二季度单季营收111.45亿元，首次站上百亿元台阶；公司启动首次中期分红10亿元，并上调全年收入增速预期至13%-17%。（资料来源：财联社，2025.07.28）

业务消息面上，7月24日，海外医药巨头宣布以12.5亿美元从国内创新药公司获得SSGJ-707（一项用于治疗非小细胞肺癌 （NSCLC）、转移性结直肠癌和妇科肿瘤的靶向PD-1和VEGF双特异性抗体）除中国以外的全球独家开发、生产和商业化独家授权。此外，还将进行1亿美元的股权投资。（资料来源：经济观察报，2025.07.24）

7月29日，CDE官网（国家药品监督管理局药品审评中心 ）7月29日公示，信达全球首创的PD-1/IL-2双抗疗法IBI363，两项临床试验申请得到批准，其中一项将推进至肺癌辅助治疗的前线阶段，另一项则联合贝伐珠单抗，直逼康方的PD-1/VEGF双抗疗法AK112。（资料来源：国家药品监督管理局药品审评中心 公示，2025.07.29）

信达证券认为，上周医保局召开2场座谈会，由此可见医保局“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的鲜明态度；同时，7/26-7/28WAIC（世界AI大会）在上海召开，医疗与健康板块设置4场重要论坛。短期上看，市场板块轮动或将持续，估值处于历史低位的资产有望迎来新一轮估值提升的机会；此外，世界AI大会的召开或有望催生新的一轮AI医疗主题机会。中长期上看，创新仍是未来投资主线。此外，下半年“复苏”条线也值得重点关注，如医疗设备招采复苏、由全球生物科技融资回暖带来的CXO、生命科学上游需求恢复等。（资料来源：信达证券，《短期关注基孔肯雅热疫情受益企业，中长期仍以“创新+AI医疗+复苏”为主线》，2025.07.28）

把握中国创新药龙头机遇，可以考虑关注港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）、创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）。

风险提示：

港股通创新药指数基日为2018年12月31日，2020-2024年收益率分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%，数据来源：Wind，截至2024.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

2、港股创新药ETF及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

又到天桥底下说书时间。

市场的走势，进一步解读了资金对昨天会议的看法。同时，有部分原因是我认为，与今天公布最新一期PMI数据仅为49.3也相关。这个数据，加剧了大家对经济的悲观预期。

当然，这一切都是基于涨多的情况下，对消息面上的解读。如果现在是在3000点以下，市场有可能解读就不是这么回事。

顺周期方向大跌。

顺周期方向与经济方向密切相关，这个方向跌，意味着对未来经济预期的失落。

类似的情况，因为会议不及预期，引发下跌的，这几年，其实是有的。往往出现在，会议出来前，市场行情是已经上涨过一段时间。

真没必要过度解读会议。这几年的政策基调下来，经济发展看质量，不强刺激，托而不举，这些是基本认知。

我个人没那么悲观。

在以往的跟踪中，A股市场经常是把预期打得极高，涨多了。然后，出现一些不及预期的，就急剧以下跌来调整。这个跟我们市场短频交易太多相关。

……

我前面做过一次复盘。一轮向上涨的行情，往往会有2-3次中阴线别K线出现的调整。今天上证指数下跌1.18%，是本轮自4月底以来，第一次下跌超过1%以上的时间。

2024年，春耕行情，上涨过程中，有中大阴K线调整的情况。



2023年，春耕行情，上涨过程中，有中大阴K线调整的情况。



2022年，上涨行情，中、大阴K线出现在上涨过程中。



诸如上述的规律还有很多，大家可以自行找找。

从交易层面来看，其实可以理解，上涨情绪上来，大家看到想要的大跌，终于来了，所以，有一些资金在下跌过程中会上车。这种力量又让市场向上走了一段行情。

下跌，会让人心理难受。接下来，应该会出现两类心理。

1、你们想要的调整来了，现在真下跌了，有多少人敢在下跌的时候上车？

2、A股这行情，只要不涨，调整三、五天，骂骂咧咧的情绪又会到来。

在这个位置，其实是有退路的。对于调整，猜不中何时结束，但大家可以降低预期，自己的内心可以将调整的时长设置长久一些。

时间点，已经是8月份。

比如，时间点是8月、9月调整，那真的经济往后是不给力，那大家会期待10月份的政治局会议内容。如果10月份的会议内容，没有啥重磅，那就期待12月的政治局会议和中央经济工作会。一般来说，12月这个会议比较重磅，则会有新的预期。

我个人对未来不悲观，核心是整体节奏上的把握。

PS：今年，有可能是10月份的会更加重磅，因为会讨论“十五五规划”。

……

当然，今晚还是得强调一个军工这个方向。

前期，我讲的国防军工ETF：512810。

PS：写到这，突然发现代码里面有“81”。刚好，明天8月1日，也正是建军节，完美。

过去这段时间涨了不少。本来以为，今天会随大盘下跌，但今天尾盘相对很多板块还强势拉升不少，基本没跌。

军工这一波，也是为数不多泛科技板块中，突破了去年或者今年春耕行情的高点。

从这走势来看，确实是有资金照顾了。

在这里重复提的原因是，昨天大会其实留了一个重要的议题，就是10月份的政治局会议要讨论“十五五规划”。按以往的经验，国防军工也必然是这其中的一部分，是较为确定的一部分。另，这个规划，肯定也会有其它科技类定调发展的大方向。从投资逻辑上看，也会是科技类的催化剂。后期，密切跟踪会议前后，市场对规划的看法。

PS：今天刚好去大连博物馆转了一圈，里面重点陈列的内容之一，就是中日甲午战争这一段。我自己的内容感受是，还是得祖国强大才有幸福的生活。而国防力量，则是非常重要的一环。

按我之前的总结和逻辑，提炼如下。

1、短期看，9月初的阅兵是个重要时刻，是有可能随时会有一些催化。

2、从每五年规划来看，规划出台后，一般前两年是订单落到企业，而企业往往会因为订单增加，业绩预期改善，而对应股价上涨。

到了五年规划的后面两三年，则对应的是业绩逐步兑现在报表当中。特别是，今年五年规划最后一年，业绩会进一步兑现，做好一个五年规划的衔接。

从短期，中长期，其实军工会有对应的催化。

五年规划这事情，算是我跟踪军工的一些心得，规律。有规律，其实跟踪起来就有底气。

这一波调整，有可能军工也会有对应的调整。但是，如果有机会，调整后，要多留意一下军工。而跟踪的中长线逻辑，就是未来在财务报表上的订单（合同负债）是否会好转。

军工方向，存在的不足。如果你单纯跟踪某一个企业，不好跟踪，因为完全无法调研，涉及到军工信息不透明。

……

来源：微信公众号“孥孥的大树”

作者：孥孥的大树

本文同壁获得授权转载及分发至第三方平台

7月31日，港股创新药冲高回落，近日以高人气爆火出圈的港股通创新药ETF（520880）场内价格一度涨逾3%，午后随市回落，收跌1.6%。



尽管行情有所波折，但资金布局热情丝毫不减。上交所数据显示，单日资金逢跌大举抢筹港股通创新药ETF（520880）4.65亿元，近3日资金连续净流入合计6.59亿元。港股通创新药ETF（520880）规模随之升至9.86亿元，较7月7日上市之初暴增140%。



港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，是目前场内唯一一只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。



注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

年内至7月31日，恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点，超额表现突出。



恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

近日，港股通创新药ETF（520880）再迎重磅调整，根据恒生指数公告，恒生港股通创新药精选指数将修订编制方案，剔除主营业务在CXO的公司，专注于创新药研发型企业，成为一只真正纯度100%的创新药指数。



今年以来的创新药行情，离不开中国创新药出海订单不断、商业化盈利兑现的产业趋势。数据显示，2025年上半年中国创新药BD出海交易超50起，总金额超480亿美元，而这主要涉及创新药研发企业。CXO则是提供研发、生产等外包企业的公司，本质是“服务商”，无法直接反映中国创新药的国际竞争力。

二者业务及盈利差异决定了行情逻辑的不同，本次恒生港股通创新药精选指数剔除CXO，能够有效规避CXO对创新药行情的扰动，在创新药产业向上周期中展现出更强锐度，也真正体现了中国创新药发展走向成熟的必然方向。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

近日，美股七姐妹总市值又创新高了！

截至7月28 日，“七大科技巨头” 苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉——的总市值达到创纪录的19.0万亿美元，较年初增长1.4万亿美元，增幅为7.7%。



从市值来看，目前英伟达总市值4.37万亿美元，微软3.81亿美元紧随其后；年内表现上，英伟达、微软、Meta同样表现较优；与之对应的特斯拉、苹果年内分别跌21%、16.3%，拖累七姐妹整体表现。



微软与Meta财报炸裂

AI成“钞能力”核心引擎

回到重点，昨天微软和Meta发布了新一季财报，都非常亮眼，大超市场预期。一起来看看~

1、微软：云与AI成增长引擎

根据FactSet，微软25年第四财季营收为764亿美元，同比增长18%，超过华尔街预期的738.6 亿美元。，每股收益为3.65 美元，高于分析师预期的3.37美元。

按公司各业务板块细分的业绩如下：
1） “智能云”（Azure、服务器产品）：营收299亿美元，同比增长26%，成为最大亮点，其中Azure增速39%，全年收入突破750亿美元，占公司总营收近40%。



数据来源：公司财报

2） “生产力和业务流程”（Microsoft 365、LinkedIn、Dynamics）：营收331亿美元，同比增长16%。

3）“nba官方博彩官网个人计算”（Windows、Xbox、必应）：营收135亿美元，同比增长9%。



数据来源：公司财报

资本开支方面，微软本季度投入242亿美元（同比+27%），超半数投向AI服务器与数据中心；下季度计划再砸300亿美元，全年资本开支或超1000亿美元，全力押注AI基建。

生态扩张上，Copilot月活用户突破1亿，Xbox年收入首达50亿美元，AI游戏平台MAU超5亿。

2、Meta：广告+AI双轮驱动

周三收盘后，Meta公布了以下业绩：

每股收益为 7.14 美元，高于FactSet分析师普遍预期的5.88美元；

Q2营收475亿美元（同比+22%），广告收入465.6亿美元（超预期26亿），AI算法提升广告精准度，推动净利润大增36%至183亿美元。



数据来源：Factset

AI聊天助手月活达7亿（半年增1亿），Llama 4模型迭代加速，扎克伯格预测“2025年用户破10亿”。

2025年资本开支上限调升至650亿美元（原预期640亿），2026年或继续“显著增长”；Reality Labs亏损收窄至49.7亿美元，AI投入优先于元宇宙。



数据来源：deepseek

以上亮眼的财报发布后，Meta股价盘后暴增11%，今天盘前继续大涨...

另外苹果和亚马逊也要发Q2财报，先期待一下...

指数君也把七姐妹Q2财报进程梳理了一下，见下表。



全球AI竞赛下的中国定位替代与突围

微软和Meta在云计算、人工智能等领域的强劲表现，也让我们看到了科技行业的无限潜力。

1、国产算力的“不可替代性”：微软Azure增速39%部分受限于英伟达GPU供应，而中国科创企业正通过自研芯片（如华为昇腾、寒武纪）填补供应链缺口，出海东南亚、中东算力基建订单激增。

2、应用层差异化优势：微软Copilot年费30美元/用户，而金山办公WPS AI 3.0以“国产Agent”切入政务、金融高付费场景，license模式更适配本土市场。

AI 相关ETF怎么选？

微软与Meta的天量资本开支印证了AI基建的确定性趋势，而中国AI企业正通过国产替代与技术出海分羹红利。

例如，创业板人工智能ETF（159363）覆盖 “硬件 + 软件 + 应用”AI 产业龙头，聚焦以 AI 为主业公司。其成分股光模块龙头权重高，通信行业含量突出。该ETF 业绩表现优异，相比创业板宽基收益高回撤小。此外，它交易活跃，规模18.75 亿元，同类居首，近5个交易日日均成交额近3亿元，流动性佳。

创业板人工智能指数行业分布



还有信创ETF基金（562030）聚焦自主可控头部公司，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业，能有效把握信创产业发展带来的投资机遇，重仓恒生电子、中科曙光、华大九天等基础软件领军企业，今天指数部分成分股异动大涨。

信创ETF基金（562030）今日涨幅前十



综上，创业板人工智能ETF华宝（159363）与信创ETF基金（562030）聚焦国产替代与政策红利，在算力芯片、基础软件等环节具备稀缺性，受益于“自主可控+端云融合”双逻辑。

注：本文数据来源：Go-Goal、 ETF查一查、市场公开资料、仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

看到大家都在聊药明的配售到底是利空还是利好，在中概股回归与港股融资的浪潮中，H股发行定价的折价现象一直是市场关注的焦点，今天就来聊聊恒瑞医药、宁德时代与药明康德三家龙头企业近期H股配售，定价策略呈现出截然不同的市场逻辑。

三家企业的定价策略对比


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恒瑞医药H股发行折价情况


发行价格与折价率


恒瑞医药H股最终发行价定为每股44.05港元（发行区间上限），较A股价格存在多维度折价：


10 日均价折价：较A股过去10个交易日均价折让约19.3%。


前一日收盘价折价：按发行前一日（2025年5月22日）A股收盘价55.6元人民币计算，折价率约27%（汇率按1港元≈0.918元人民币换算，44.05港元≈40.55元人民币）。

发行当日折价：若以发行当日A股收盘价计算，折价率一度扩大至37.4%，但这一数据可能受A股后续股价波动影响。


宁德时代H股发行折价情况


发行价格与折价率


宁德时代H股发行价定为每股263港元（发行区间上限），折价率显著低于市场预期：

发行日折价：较定价日（2025年5月15日）A股收盘价折价约6.1%（A股收盘价260.18元人民币，汇率按1港元≈0.918元人民币换算，263港元≈242.8元人民币）。

上市首日溢价：H 股上市首日收涨16.43%，较A股溢价7.4%，成为近十年罕见的 “港股溢价”案例。


药明康德H股的定价解析

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1、精准锚定A股，最小化折价伤害


药明康德仅较配售当日A股价格折让3.2%，远低于恒瑞27%的折价幅度。若按A股再融资规则（锚定前20日均价），其发行价甚至存在15%溢价。这既避免了对现有股东的摊薄伤害，又未如宁德时代般透支未来空间。


2、逆势溢价发行的底层逻辑


宁德时代的“港股溢价”源于稀缺性炒作，而药明康德的溢价基础更为扎实：


全球产能建设（90%募资用途）明确提升长期价值；


四大顶级投行联合承销（大摩、花旗、高盛、汇丰），机构认购超6倍；


3、战略定力：要融资更要生态健康


相比恒瑞的“流动性折价”妥协和宁德时代的“估值泡沫”风险，药明康德选择了一条中间道路：


以76.5亿港元净融资支撑全球化产能，夯实基本面；


通过2.51%的小比例增发最小化股权稀释；


实际控制人持股稳定在20.14%，控制权无转移风险。


这次配售获得了多倍认购，从公司的角度深度绑定美资可以规避很多不确定性，总体来说也是为了长远发展考虑，从机构的抢筹速度来说不是坏消息。

转载自deep斯必克的雪球专栏，同壁财经获得授权转载。

美东时间7月31日盘后，苹果公司公布了2025财年第三财季的财报，整体表现远超预期，实现自2021年12月以来最强劲的季度营收增长，库克表示iPhone16的销售表现远超去年同期的15。



财报显示，苹果第三财季总营收达到 940.4亿美元，创下近年来最高水平，同比增长 10%，远高于市场预期的 895.3亿美元；净利润则达 244.3亿美元，每股收益为 1.57美元，同样高于预期的 1.43美元。



尽管苹果业绩大幅增长，但其股价表现却并不尽如人意，盘中维持小幅震荡走势，收盘跌0.71%。纳指达克100指数跌0.55%，纳斯达克指数跌0.03%。脸书逆势大涨超11%，微软股价创历史新高。



相关ETF：

全球科技龙头：纳斯达克ETF（513300）

美股核心宽基：标普ETF（159655）

7月以来，创新药行业政策红利密集释放，国家医保局“全链条支持创新药”细则落地，简化审评与医保续约流程，加速头部企业品种放量；同时育儿补贴制度正式实施，为儿科用药及疫苗领域带来百亿级新增市场。叠加恒瑞医药GLP-1药物出海、百利天恒ADC授权刷新84亿美元纪录等突破，医药行业正经历从“成本优势”向“技术输出”的战略转型。在此背景下，易方达医药ETF联接基金（A：001344；C：007883）凭借全赛道覆盖、低费率设计增厚收益、高流动性匹配资金需求成为投资者布局核心资产的便捷工具。该基金近3月涨幅达18.95%，规模突破11亿元，紧密跟踪的沪深300医药卫生指数PE仅30.99倍，处于近五年43.27%分位，估值修复空间显著。在指数投资领域，易方达基金管理公司经验已超21年，且资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全，后续将为产品运行保驾护航。（数据来源：Wind，截至于2025年7月29日）


政策、业绩与全球化三重共振正重塑中国医药行业：医保支付改革与集采规则优化摒弃“唯低价”，2025年上半年国家药监局批准的1类新药数量同比增长40%，企业研发回报率预期提，政策由压制转支持释放确定性红利；业绩端，CXO龙头药明康德上半年净利85.6亿元同比翻番，在手订单566.9亿元，叠加全球投融资回暖及License-out交易近660亿美元，验证创新链高景气；技术出海方面，恒瑞GLP-1获FDA快速通道，百济、荣昌等多管线进军海外，推动产业从“仿创结合”迈向“全球原研”，2030年中国创新药市场有望破3000亿美元、全球占比达不断提高，增量空间全面打开。（数据来源：Wind，截至于2025年7月29日）


易方达医药ETF联接（A：001344 / C：007883）跟踪沪深300医药卫生指数，一键布局药明康德、恒瑞医药等50只龙头股，覆盖化学制药、生物科技、CXO等全链条。该基金以0.5%超低管理费和差异化份额设计——A类免销售服务费、适合≥1年长期持有，C类免申购费、持有7天免赎回费，兼顾长线配置与波段需求；底层ETF（512010）规模超200亿，场外10元起投、流动性充裕，既分散单一研发风险又全力捕捉医药产业升级β。（数据来源：Wind，截至于2025年7月29日）


随着老龄化加速与医保“腾笼换鸟”战略深化，行业长期成长逻辑稳固。对于普通投资者而言，借道易方达医药ETF联接（A：001344 / C：007883）跟这类指数化工具，既能规避个股研发波动风险，又能以低成本分享产业升级红利，不失为参与创新药“黄金十年”的高效路径。