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金诚信(603979)研报:矿服毛利同比增速改善,Lubambe7月实现并表

    金诚信(603979.SH)在2024年上半年实现了营业收入42.73亿元,同比增长30.31%,实现归母净利润6.13亿元,同比增长52.29%。其中,2024年第二季度公司实现营业收入23.00亿元,环比增长16.59%,归母净利润3.39亿元,环比增长23.81%。投资收益方面,公司对CMH公司(San Matias铜金银矿项目公司)的投资采用权益法核算,2024年1-6月确认投资收益-460.37万美元。此外,财务费用上升,24H1财务费用为0.98亿元,同比增长0.87亿元,主要原因是矿山资源项目基建投资结束借款利息不再资本化以及去年同期外币货币性资产的汇兑收益较高。

    资源端方面,2024年上半年铜产量为13212.47吨,销量为12631.26吨,公司计划2024年全年D矿产销量1万吨,L矿产量2万吨,销量2.2万吨。磷产量为16.37万吨,销量为16.77万吨。公司计划完成贵州两岔河磷矿南部采区30万吨全年产销任务。公司最新权益储量为236万吨铜,179吨银,19吨金及1895万吨磷矿石。

    矿服端方面,2024年上半年矿服业务毛利率为28.07%,同比增长1.19个百分点,矿服毛利为9.27亿,同比增长15.33%。矿山服务业务收入为33.04亿元,占报告期内营业收入的77.32%,同比增长10.3%。海外矿服营收为21.14亿元,同比增长14.6%,占报告期内矿服营业收入的63.99%。

    投资建议方面,预计公司2024年至2026年的营业收入分别为104.26、138.93、160.84亿元,净利润分别为15.50、21.61、25.48亿元,维持“买入-A”评级,6个月目标价为69.2元。

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2024-08-28
北新建材(000786)研报:2024中报点评:2024Q2业绩保持增长,“两翼”开拓掷地有声

    2024年8月22日,北新建材发布了其2024年半年度报告,报告显示公司在2024年上半年实现了收入136.0亿元,同比增长19.3%;归母净利润22.1亿元,同比增长16.8%;扣除非经常性损益后的归母净利润为21.6亿元,同比增长17.0%。特别是在第二季度,公司的收入达到了76.5亿元,同比增长15.4%;归母净利润13.9亿元,同比增长7.0%;扣非归母净利润为13.7亿元,同比增长8.0%。这一业绩表现体现了北新建材主营业务的稳健增长以及新兴业务领域的快速发展。

    在主营业务方面,北新建材的石膏板产能在2024上半年达到35.6亿平方米,较2023年末增长了1.7%。石膏板业务在报告期内实现了73.0亿元的收入,同比增长4.1%;毛利率为39.6%,同比增长1.2个百分点。子公司泰山石膏的表现尤为亮眼,实现了65.4亿元的收入和14.1亿元的归母净利润,分别同比增长6.5%和19.5%,归母净利率达到了21.6%,较上年同期提升了2.3个百分点。石膏板业务利润的增长主要得益于原材料成本的下降,带动了毛利率的提升。

    在新兴业务领域,北新建材的“两翼”业务即防水卷材和涂料业务取得了显著进展。2024年上半年,防水卷材和涂料业务的收入分别达到了17.1亿元和17.8亿元,同比增长32.4%和265.8%,占总收入的比例分别提升至12.6%和13.1%。防水卷材和涂料业务的毛利率分别为19.3%和31.3%,虽然防水卷材的毛利率同比下降了1.5个百分点,但涂料业务的毛利率却上升了2.1个百分点。从盈利角度看,防水卷材和涂料业务在2024年上半年分别实现了1.33亿元和1.32亿元的净利润,同比增长38.8%和448.8%。

    现金流方面,北新建材2024年上半年的经营性净现金流达到了20.4亿元,同比增长59.4%,这主要得益于销售收入的增加以及并表公司的贡献。此外,公司的资产负债率为29.0%,同比上升4.8个百分点,这主要是由于并表嘉宝莉的影响。总体来看,北新建材在2024年上半年表现出色,不仅主营业务稳固增长,新兴业务也展现出了强劲的发展势头。

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2024-08-27
芯碁微装(688630)研报:主业稳健增长,泛半导体业务持续拓展

    芯碁微装(688630.SH)近日发布了2024年半年报,报告显示,上半年公司实现营收4.49亿元,同比增长41.04%;归母净利润为1.01亿元,同比增长38.56%,扣非归母净利润0.99亿元,同比增长45.84%。尽管财政部于2024年3月发布的《企业会计准则应用指南汇编2024》规定保证类质保费用应计入营业成本,对公司上半年综合毛利率造成一定影响,但调整后公司毛利率仍达到41.88%,整体盈利水平保持高位。在市场拓展方面,芯碁微装不仅在中高端PCB设备领域的市占率不断提升,还积极拓展东南亚市场。同时,在泛半导体设备领域也取得了显著进展,尤其是在IC载板和先进封装领域取得重要突破。鉴于公司良好的发展势头,预计24-26年将实现收入11.6/15.9/19.9亿元,实现归母净利2.7/3.6/4.7亿元,维持“买入”评级。然而,仍需注意下游需求、行业竞争及新业务开拓等方面的风险。

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2024-08-27
汉钟精机(002158)研报:2024年中报点评:2024Q2业绩稳增长,毛利率环比显著提升

    汉钟精机于2024年8月24日发布了2024年中期报告,报告显示公司在2024年上半年实现了总收入18.35亿元人民币,较去年同期增长了3.72%;归母净利润达到4.51亿元,同比增长23.30%;扣除非经常性损益后的归母净利润为4.25亿元,同比增长20.84%。在第二季度,汉钟精机的业绩表现稳健增长,收入为10.85亿元,同比增长0.60%,环比增长44.84%;归母净利润为3.04亿元,同比增长22.21%,环比增长107.96%;扣非归母净利润为2.89亿元,同比增长19.30%,环比增长111.62%。

    从产品角度来看,2024年上半年压缩机组的收入为9.60亿元,同比增长6.96%;真空产品的收入为6.93亿元,同比下降7.11%;零件及维修的收入为1.61亿元,同比增长65.79%;铸件产品的收入为0.21亿元,同比下降25.99%。

    毛利率方面,2024年上半年毛利率为40.45%,同比增长2.08个百分点;净利率为24.63%,同比增长3.93个百分点。第二季度毛利率达到了42.78%,同比增长3.44个百分点,环比增长5.70个百分点;净利率为28.11%,同比增长5.01个百分点,环比增长8.53个百分点。期间费用率降至12.20%,同比下降2.61个百分点,其中销售费用减少了0.38%,管理费用增加了10.83%,研发费用减少了9.89%,财务费用则为-0.25亿元。

    基于对公司未来发展的预测,预计汉钟精机在2024至2026年的收入将分别达到42.30亿元、47.22亿元和54.70亿元,归母净利润将达到9.57亿元、11.18亿元和12.95亿元,当前股价对应的市盈率分别为9倍、8倍和7倍。汉钟精机作为国内螺杆式制冷压缩机的领导者,在泛半导体真空泵的国产化替代方面处于领先地位,因此维持对其“买入”的评级。需要注意的是,存在一定的风险,包括半导体真空泵客户的验证进度可能不及预期、新产品拓展进度可能不及预期、技术迭代风险、行业竞争加剧、原材料价格波动以及存货减值和应收账款风险。

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2024-08-27
科博达(603786)研报:2024年半年报业绩点评:Q2毛利率承压,海外市场成为增长新引擎

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2024-08-27
兴业银行(601166)研报:利润重回正增,负债成本改善

    兴业银行在2024年上半年实现了营收和归母净利润的同比正增长,分别达到了1130.43亿元(YoY +1.80%)和430.49亿元(YoY +0.86%)。尽管二季度营收出现轻微下滑(YoY -0.62%),但归母净利润却显著增长了6.54%。营收增速相较于一季度有所放缓,但归母净利润增速则有所提升。兴业银行的年化加权平均ROE为11.00%,比去年同期下降了0.92个百分点。

    在资产端方面,兴业银行总资产同比增长4.65%,达到10.35万亿元,其中贷款同比增长8.55%,达到了5.67万亿元。上半年累计新增信贷投放2082亿元,对公贷款增长强劲,同比增长14.84%,而个人贷款则出现了0.81%的下降。截至6月末,贷款和存款分别较年初增长了3.81%和4.85%。

    在负债成本方面,兴业银行上半年净息差为1.86%,同比下降9bps。虽然资产端生息资产收益率下降了21bps,但得益于存款利率下降及监管因素的影响,负债端成本率下降了10bps。上半年计息负债平均成本率为2.25%,其中存款成本同比下降了20bps,显示出了负债成本的边际改善。

    兴业银行的净利息收入实现了4.22%的增长,而非息净收入则下降了2.65%。手续费及佣金净收入受监管政策和市场波动影响下降了19.42%,但投资收益同比增长了30.26%,表现突出。

    资产质量方面,兴业银行的不良生成率维持平稳,但不良贷款率较一季度末略有上升,达到了1.08%。此外,拨备覆盖率下降到了237.82%,关注率也有所提升。

    总体来看,兴业银行基本面表现稳定,预计2024年至2026年的归母净利润将分别为782亿元、807亿元和844亿元,同比增速为1.4%、3.2%和4.6%。当前股价对应的PE分别为4.6倍、4.5倍和4.3倍,PB分别为0.47倍、0.44倍和0.41倍。基于以上分析,维持对兴业银行的“中性”评级。需要注意的是,宏观经济复苏的不确定性可能会影响公司的净息差和资产质量。

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2024-08-27
广厦环能(873703)研报:高效换热器行业引领企业,高效节能趋势下成长空间广阔

    广厦环能是一家专业从事强化传热技术和高效换热设备研发、设计、制造、销售及相关服务的国家级高新技术企业。自2001年成立以来,公司深耕高效换热器行业二十余年,坚持自主研发与产学研相结合的创新模式,与国内外知名企业和院校进行广泛的合作。公司经营成果显著,2019-2023年营收复合年增长率达到了8.05%,2024年上半年公司实现营业收入3.44亿元,同比增长29.73%。公司营收以高通量换热器为主,2021年营收占比最高,为66.78%,2023年占比最低,为38.16%;高冷凝换热器营收占比2019-2023年整体呈上升趋势,2023年达到40.02%。换热器行业市场规模逐年增长,2016-2022年复合年增长率约为11.05%;下游应用广泛,市场前景良好。炼油及石油化工市场需求稳定且保持增长,预计到2035年石油需求将继续增长至每天1.095亿桶;现代煤化工产业规模稳步增长,产能急剧扩大;化工新材料产业受新兴产业的崛起与传统消费领域的技术革新驱动,发展势头迅猛。公司注重研发创新,技术优势明显,不断加大研发投入,2019-2023年公司研发费用从0.12亿元增长至0.24亿元,研发费用率从3.46%增长至4.55%。公司客户资源丰富,与主要客户的合作稳定,包括中国石化、中国石油、中国神华、卫星集团等知名企业。公司目前产能较为饱和,通过募投项目扩张产能,未来增长空间大。

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2024-08-27
捷佳伟创(300724)研报:持续推进平台化发展,发布股份回购方案

    捷佳伟创(300724.SZ)在2024年上半年实现了显著的业绩增长,营收达到66.22亿元人民币,同比增长62.19%;归母净利润达到12.26亿元人民币,同比增长63.15%。这一增长主要得益于公司订单的持续验收带来的收入增加。公司的毛利率和净利率分别为31.62%和18.53%,分别同比上升5.17和0.12个百分点,毛利率的提升主要源于验收的产品为毛利率较高的TOPCon设备。截至2024年6月30日,捷佳伟创的合同负债为184.52亿元人民币,同比增长55.93%,这表明公司在手订单充足,为未来的业绩增长提供了有力支撑。此外,公司还发布了股份回购方案,计划以自有资金回购3000至6000万股公司股份,回购价格上限为65元/股,回购的股份将全部用于注销并减少注册资本。在技术研发和市场拓展方面,捷佳伟创在多个领域取得了突破。在光伏领域,公司保持了在TOPCon技术领域的领先地位,并且HJT和钙钛矿设备的研发也取得了进展。在半导体领域,子公司创微微电子中标了碳化硅整线湿法设备订单,标志着其设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,并且具有替代进口设备的能力。在锂电领域,公司的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,并交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。尽管如此,报告也提出了几项风险提示,包括光伏新增装机量可能低于预期、TOPCon技术扩展可能不及预期、光伏产能过剩以及新技术拓展可能遇到困难。综合考虑,报告维持了对公司“优于大市”的评级,并调整了2024-2026年的盈利预测。

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2024-08-27
沪电股份(002463)研报:Q2业绩持续高增,充分受益于AI服务器和800G交换机放量公司研究/公司快报

    沪电股份(002463.SZ)近期发布了2024年半年度报告,报告显示公司业绩持续高增,充分受益于AI服务器和800G交换机的放量。2024年上半年,公司实现营业收入54.24亿元,同比增长44.13%;实现归母净利润11.41亿元,同比增长131.59%。第二季度单季实现营业收入28.40亿元,同比增长49.83%,环比增长9.91%;实现归母净利润6.26亿元,同比增长114.16%,环比增长21.60%。

    新兴计算场景如人工智能和高速运算服务器带来了结构性需求的增长,这推动了沪电股份的业绩增长。上半年,公司企业通讯市场板收入达到38.28亿元,同比增长75.49%,而汽车板块实现营业收入约11.45亿元,同比增长3.94%,主要是由于汽车需求增长放缓、价格竞争激烈以及新能源汽车出口出现渐次回落态势。

    得益于产品结构的升级,沪电股份2024年上半年毛利率达到36.46%,同比提高6.84个百分点,净利率达到20.80%,同比提升7.90个百分点。其中,AI服务器和HPC相关的PCB产品占企业通讯市场板营收比重从2023年的21.13%提升至31.48%,带动了企业通讯板毛利率的显著提升。

    在技术创新方面,公司基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品已经开始技术认证;支持224Gbps速率(102.4T交换容量1.6T交换机)的产品主要技术已经完成预研;OAM/UBB 2.0产品已经批量出货;GPU类产品已经通过6阶HDI的认证,准备量产;在网络交换产品部分,800G交换机已批量出货。

    在汽车板领域,沪电股份加大了产业链合作,并持续发展新兴汽车板产品,如毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器等。这些新兴产品占汽车板收入的比重由2023年的25.96%上升至33.69%。同时,公司进一步加大与国际知名零部件厂商和国内多家新能源车企的合作研发力度,共同开发SIP、域控制器等领域HDI产品。

    总体来看,沪电股份坚持技术创新和产品升级,紧抓人工智能、高速网络和智能汽车系统等对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求,持续加大研发投入,提高产品竞争力,实现了业绩持续高增长。

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2024-08-27
东鹏饮料(605499)研报:鹏抟九天,乘势而为

    东鹏饮料作为国内领先的功能饮料生产商,近年来取得了显著的成绩。公司成立于1994年,最初起源于深圳东鹏饮料厂,主要产品为东鹏特饮能量饮料。随着能量饮料市场的快速发展以及红牛等品牌在国内市场的争议,东鹏饮料抓住机遇,实现了快速增长,市场份额不断提升。2023年,公司总营收达到了112.63亿元,同比增长32.42%,归母净利润为20.40亿元,同比增长41.60%。东鹏饮料的成功得益于其差异化的市场策略,包括独特的包装、容量和定价策略,以及高性价比的产品定位,这些都帮助公司在竞争激烈的市场环境中脱颖而出。此外,东鹏饮料还积极布局新产品线,如电解质水、无糖茶饮、椰汁和鸡尾酒等,旨在满足不同消费者群体的需求。其中,“东鹏补水啦”电解质水和乌龙上茶等产品凭借其性价比优势,在市场上取得了良好反响。随着全国化战略的推进,东鹏饮料的销售网络不断扩展,目前已有超过340万个终端网点,覆盖全国各大城市和地区。预计未来几年,公司将持续扩大市场份额,增强品牌影响力。

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2024-08-27
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